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 市場行情

鄭糖多頭行情值得期待
2020-02-25

  泰國前期的干旱造成其食糖減產三到四成,直接加重了國際食糖市場貿易流的緊張。巴西榨季進入尾聲,出口階段性降低。印度在國際糖價超過14—15美分/磅后,預期的出口放大并沒有明顯見到,而且正在生產中的泰國和印度的減產幅度還在擴大。




  國際食糖市場貿易流更加緊張,而且中長期供應結構上出現了實質性的利多因素,近日印度爆發了蝗蟲災害,再度令多頭情緒高昂。外糖不斷刷新高位給了國內市場很大的底氣和信心。我國進口糖的價格和走私價格都隨之提升,加上國內疫情的影響,一季度的進口和走私預計會降低20萬噸以上。




  國內糖市最艱難的時期已經過去




  春節前市場需求較好,資金情緒高,在供應旺季鄭糖沖高至5900元/噸以上,基差迅速縮窄,加上糖廠收榨預期同比大幅度提前一個月的利好,多頭原本打算春節后再戰,卻被疫情阻斷。相對于中游貿易商和下游終端需求方的全面停產,上游的食糖壓榨企業并未完全停止,生產供應持續,庫存快速積累,行業迎來最為艱難的時期。




  能開工已經是非常大的一個進步,說明問題已經得到了實質性的緩解,全行業的復工積極性空前高漲。中短期內,物流和下游需求企業全面開工生產仍面臨很多挫折和困難,行業迎來銷售全面恢復仍需時日。復工后食糖生產進展也隨之加快,收榨進度同比提前近一個月,3月后供應旺季將很快度過,銷售也將增快。隨著復工的增多,更多是物流和下游加工企業的恢復增多,行業最艱難的時期已經過去,即將進入去庫存為主的階段。




  食糖需求會有恢復性增長




  食糖是個帶有消費需求剛性的品種,近年來的總消費維持穩定,前兩年的民用消費因為健康飲食觀念的興起而受到抑制,但工業消費的增長彌補了民用消費的減少。




  疫情對食糖消費的影響是多樣性的,對民用消費的影響主要是暫停外出后,外出用餐、食品飲料以及各種含糖食品的采購都停滯。雖然家里廚房更加忙碌,蛋糕面包各式餐點輪番嘗試,但外部需求大減,食品行業中游和下游都停業關門,所以民用終端銷售量還是降低的。后期被壓抑的外出聚餐會階段性增多,但只是會在初期增長明顯,隨后恢復至正常水平。




  工業消費喜憂參半,停工期間的采購和運輸幾乎完全停滯,但醫藥衛生行業對食糖的需求量大增,所以工業需求個別行業增長較多,但整體還是因停工而停滯。隨著疫情的緩和,企業的采購和運輸也會更加順暢,下個月供應壓力即將過去,從而進入消費季節,需求會逐漸回歸正軌。




  綜上,疫情進入最后的攻堅階段,食糖行業最艱難的階段也已經過去,對于5月合約,食糖的需求還未恢復至正常水平,二季度還有進口關稅放開后進口成本大降的壓力,所以5月合約有更多的政策制約。9月合約對應的是夏季消費高峰,牛市階段遠期合約更加樂觀,外糖也配合,當前階段性的調整也給了我們一個機會。

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